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内容摘要：　最后，英国脱欧对中国贸易的影响料将有限。

最后，英国脱欧对中国贸易的影响料将有限。

金融业变革对保险业的挑战是全方位的。保监会将继续完善产品定价利率与准备金提取、偿付能力相匹配的硬性约束，实施更加严格的准备金评估利率制度，切实防范好利差损风险。

保险可以成为政府转变职能的有效抓手。第三，实现社会保障更可持续。为一带一路等国家重大战略、棚户区改造等重大民生工程以及基础设施建设、新经济增长和产业升级提供有力的资金支持。这几年保监会在这上面下了很大功夫，也取得了很好的成效，但根除这个问题是一项长期艰巨的任务，需要常抓不懈，持之以恒。在10中钢债违约事件中，6家保险机构共投资6.1亿元，预计未来保险投资面临的市场信用风险将更加突出。

三是促进保险业务结构调整。全行业要在正本清源、坚持保险姓保的前提下，提升保险供给质量、优化保险供给结构，主动对接供给侧结构性改革，为实体经济提供有力支撑。出来混总是要还的，RAROC代表的规律在长周期中起作用了。

2015年德意志银行过度涉足高风险的大宗商品衍生交易，致使巨亏68亿欧元的事件，殷鉴不远。四是要有创新的精神内核。银行需要认清这一规律，敬畏这一规律，回归到合理的增长目标上来。既然中国经济将经历一个L型的发展阶段，那么期待银行资产质量快速反弹、利润恢复高增长就是不现实的。

1913年的前20大银行中，有15家都已成为过眼云烟，但巴克莱、花旗、法兴等经受住了周期的考验，到今天依然立于潮头。那么，什么是我们心中的银行家精神呢？我认为主要有四个方面： 第一，要牢固树立稳健经营的信仰。

因此，精细化管理将不再是空洞的口号，而是行动的指南。这个词出现于上世纪70年代的美国，它充分体现了现代银行的审慎经营理念，就是要将未来可预计的风险损失量化为当期的成本，对当期收益进行调整。控制风险而非推波助澜。三、周期的超越：呼唤银行家精神 最终塑造我们的，是我们所经历的那些艰难时刻，桑德伯格的这句演讲词，也许是当下对于银行人最好的警醒和鼓励。

展望中国银行业的未来，我也坚信光明在前。这一片浮华也让银行患上了懒惰病和盲目自大症。真正的百年老店，无一不是经历多次周期考验而屹立不倒的强者。而正因为其难，才弥足珍贵。

要看清这个问题，我们必须从短期的焦虑中抽离出来，放在长周期里回望历史的河流，去深刻地剖析原因，把握其中的规律。如果说银行本质上是经营风险的企业，那么，我们是否在风险的管理上出现了理念上的偏差呢？最近我始终在思考银行业的一个术语：RAROC——就是经过风险调整后的资本收益。

花旗前CEO普林斯说只要音乐还在继续，你就不得不跳舞，就是这种心态的写照。比起国外优秀银行深厚的经营管理积淀，我们还略显单薄，这也是中国银行业陷入增长瓶颈和风险陷阱的原因。

我认为这个词对我们当下中国银行业的启示意义是重大且深远的在这样一个看起来似乎悲观的短期氛围下，其实也蕴含着新的机会。在岸离岸汇差一度呈现扩大走势。从投行来看，中国目前的投行业正在经历的一个顺应市场格局剧烈调整和变化的过程，如果把全球上市的投行的市值比较，前20家有15家是中国的投行，在市值的上升的同时，行业格局的变化更值得关注。值得关注的一个趋势是，央行开始注意调节在岸和离岸之间的汇差，保持一个相对稳定的汇差，减少套利的机会，也有助于稳定市场预期。但是一些产能过剩的高库存、高杠杆的行业总体上处于一个去杠杆的进程里面，可以预期的是企业部门的去杠杆未来几年还是会持续的，这是一个渐进的过程，也很难短期内剧烈的加杠杆。

财富管理的智能化也呈现出显著的增长趋势，货币的数字化也越来越受到关注，区块链技术的应用最可能发生在支付和交易银行、资本市场这些业务的主要应用场景。越来越多的发达国家开始进入负利率时代。

在亚洲金融危机时期，中国经济出现阶段性的低点，随后中国采取了一系列的改革开放举措，例如：加入WTO，国企改革，国有银行剥离不良资产并股改上市，培育房地产市场等，激发了中国改革开放以来持续时间最长的一个增长周期，到2007年达到了一个周期的高点，随后在2008年因美国次贷危机增长有一个陡峭的回落，到2009年达到一个阶段性的低点。或者说，经济转型也就是从初始扩张增长到追赶标杆型的增长，到前沿拓展型的增长。

第二个阶段是在2015年10月份的十八届五中全会上提出了五大发展理念：创新、协调、绿色、开放和共享，这可以理解为在新的内部和外部经济环境下决策层的新的应对思路。美国也开始了第一年的自我风险和偿付能力的评估，中国从2016年1月开始实施，从现有的数据来看，新监管要求下面实际资本提升幅度高于最低资本，偿付能力充足率比偿一代要高，尤其是财险公司更加显著。

然后刺激力度逐步减弱，经济增长逐级地回落，一直到现在我认为还是在回落探底的趋势中，还没有真正触底，2016年一季度的回暖主要是房地产阶段性回暖、以及土地收入上升支持下的财政支出带动下出现的，随着房地产市场逐步进入调整阶段，中国经济又重新进入探底阶段。这一政策重点的转变是与内部和外部经济形势的变化直接相关的。居民部门也在持续的加杠杆，与发达国家相比也处于低位，这个和中国的高储蓄是有直接的联系的，也与短期内的房地产回暖相关。从银行业的趋势来看，有几个新的趋势值得关注，银行业新增的银行的牌照在增加，更多的民营银行在进入，由农信社改制的农商行的数量已经达到1000家，从村镇银行共同构成多层次的农村金融机构，商业银行法修订在即，商业银行经营范围有望扩大，在逐步的走向综合化经营，类银行的一些金融机构有望获得有限制持牌银行资格。

在十三五规划中把这样一个特定阶段的经济运行特征归结为三化：速度变化、结构优化、动力转化。互联网金融正在调整中寻求新的增长点，金融科技继互联网金融调整之后受到广泛的关注，中小企业和零售部门是金融科技投资的主力。

对照三篇文章的核心内容，可以发现第三篇的政策的关注的重点跟前两篇出现了明显的转变。我们对比一下美国投行业的发展历程发现，美国市场上的佣金的自由化，注册制从分业到混业的变更，这一系列的重要的历史节点深深的影响了美国投行业务的发展，可以作为当前分析评估中国投行业发展趋势的一个参考。

但是2016年投资收益率受到一定的压力，中短期的理财产品监管、强化，所以预计未来中期内保费的增速会出现拐点，目前保险投资端面临着的趋势性的压力，长期资产配置的改善，仍然有待于国内债券市场更加完善。3、人民币汇率波动性明显增强，灵活的人民币汇率增大了经济政策应对外部波动的回旋余地 当前，全球经济短期仍然复杂多变，周期分化，不少发达经济体迈入负利率时代。

从更长期来看，全球其实处于一个新康德拉季耶夫周期的一个新起点上。从美国投行业的历史和近几年中国券商发展历史来看新生的这些资管、信用、直投这些创新行业的大发展，会支撑整个行业下一步的前行。面对变化的内外部环境下，中国的决策者经历了一个逐步认识、深化并提出相应的政策思路的过程。在2015年11月份中央财经领导小组第11次会议上正式提出供给侧改革，可以认为这进一步明确到近期的政策重点。

2009年之后，在以四万亿为代表的一揽子经济刺激政策带动下，中国经济出现了V型的反转，更准确地说是2010年的一季度达到这一轮刺激的高点。去杠杆，实际上当前是降低杠杆和转杠杆相结合的一个过程。

所以从目前来看创新业务的常规化、重资产化是必然的趋势，新三板业务、FICC业务、主经纪商，财富管理的这些新兴业务，将是随后各家券商的重点，抓住新的机遇来推动行业的洗牌。4、中国宏观经济政策的新进展，进入2016年以来，短期来看受关注比较大的几个政策的进展： 去产能，进程多有反复，推进不易，但是可以说已步入中后期，去产能进展决定企业盈利恢复状况。

全球现在负利率在债券有10万亿，这对保险资金的运用尤其是个巨大的挑战。2007年以来随着银行系的金融租赁公司的成立，各路资金竞相涌入，企业的数量和注册的资本在大幅的增加，租赁行业呈现指数性增长快速的态势。